信用连接票据

1. 信用联系票据的信用联系票据作用

银行可以利用信用联系票据来对冲公司贷款的信用风险。同时，它还可以作为一种融资手段，因为它还为其发行银行带来的现金收入。从某种意义上说，信用联系票据是对银行资产的一种重组。但是，同其他信用衍生产品一样，贷款本身还保留在银行的帐户上。
随着信用联系票据的发展，出现了专门从事信用联系票据业务的金融机构。这些金融机构通常以SPV（special-purpose vehicles）的形式发行信用联系票据，发行CLN所得的收入用于购买安全性较高的资产，例如国库券或者货币市场资产。有信用风险对冲需求的机构可以同CLN的发行者签订一种“纯粹”的信用互换合约。当违约事件发生时，CLN的发行者负责向购买者(有信用风险对冲需求的机构)赔偿违约资产的损失，这一支付过程由发行CLN所购买的安全性资产所保证。对于CLN的发行者而言，这一交易过程不存在什么风险，它实质上是位于信用保护的需求者（例如，有信用风险对冲需求的银行）和信用保护的提供者(购买CLN的机构)中间的中介机构。CLN的购买者是信用保护的提供者，其收入就是安全性资产的利息以及CLN发行者从信用风险对冲机构那里收取的一部分费用。
（1）CLN的购买者向CLN的发行者购买CLN；
（2）CLN的发行者用发行CLN的收入购买安全性资产；
（3）CLN的发行者同有信用风险对冲需求的机构（银行）签订“纯粹”的信用互换合约；
（4）CLN的发行者向CLN的购买者支付安全性资产的利息以及一部分从银行收取的费用；
（5）CLN的购买者向银行间接提供信用保护。
与违约互换相比较，信用联系票据减少了交易对手风险，因此有着对冲信用风险需求的机构更乐于采取这种方式。
信用联系票据的一个具体的例子。某信用卡公司为筹集资金而发行债券。为降低公司业务的信用风险，公司可以采取一年期信用联系票据的形式。此票据承诺，当全国的信用卡平均欺诈率指标低于5%时，偿还投资者本金并给付8%的利息（高于一般同类债券利率）；该指标超过5%时，则给付本金并给付4%的利息。这样，信用卡公司就利用信用联系票据减少了信用风险。若信用卡平均欺诈率低于 5%，则公司业务收益就有保障，公司有能力给付8%的利息；而当信用卡平均欺诈率高于5%时，则公司业务收益很可能降低，公司则可付较少的利息，某种程度上等于是从投资者那里购买了信用保险。投资者购买这种信用联系票据是因为有可能获得高于一般同类债券的利率。在这个例子中，债券的购买者是保护的提供者，因为在购买债券的同时也就购买了债券附属的信用联系票据；债券的发行者即信用卡公司是保护的需求者；所要规避的信用风险是信用卡公司从事的信用卡业务。
信用联系票据(Credit-Linked Note)
信用联系票据(CLN) 是一种附息票据,是将信用风险证券化的结果。
该票据的投资者承担信用参照主体的信用风险，该票据定期支付高额利息作为回报。
CLN 可以只在保护性买方和保护性卖方进行,也可以作为一种投资证券向公众发行,并在二级市场进行交易。
发行CLN 的是保护性买方,同时又是CLN的卖方。
CLN 的购买者既是投资者又是保护性卖方。投资者向保护性买方按发行价支付现金。
在CLN 的有效期内,投资者收到利息直到到期或者信用参照主体发生违约。
1 如果违约发生,CLN的发行者停止付息,同时交割信用参照主体发行的债券。
2 如果没有违约发生,投资者将在到期日收回CLN 的全部名义价值,从而得到极有吸引力的回报。

2. 信用联结票据的介绍

信用联系票据是（Credit-linked note，CLN）指同货币市场票据相联系的一种信用衍生品。是普通的固定收益证券与信用违约互换相结合的信用1衍生产品。

3. 票据与信用的关系

信用是市场经济的基础，市场经济必然走向信用经济。而金融是现代经专济的核心，它的存在和属正常运转有赖于良好的社会信用。票据的信用是指票据是建立在信用基础上的一种权利。票据是汇票、本票和支票的总称，是约定自己或者委托他人，在见票时或者约定的期限，无条件向持票人支付确定金额的有价证券。票据的付款请求权是一种期待权，受票人或者持票人之所以愿意接受票据是出于对于出票人、承兑人、付款人、背书人的信赖，相信未来能够实现相应的金钱债权，这种对票据债权本身的信赖是票据得以发展、壮大的前提，因此可以说票据是建立在信用的基础上的，商业信用的质量、规模将决定票据的发展规模。随着票据制度的完善和经济的发展，票据本身成为一种新的信用工具，也就说，商业信用成为票据制度建立的基础，随之票据本身也成为一种新的信用工具，创造新的融资手段。这样票据信用便有两层含义，即票据的信用基础和票据的信用功能。

4. 关于信用衍生工具的论述正确的是 主要品种包括信用互换、信用联结票据

LOVEMUSIC信用衍生工具是指以基础产品所蕴含的信用风险或违约风险为基础变量的金融衍版生工具。用于转权移或防范信用风险，主要品种包括信用互换、信用联结票据等。这是最标准的答案，如果是以答题为标准最好还是回答标准答案，以上纯属个人观点请谨慎采纳朋友。

5. 股指期货与股指联接票据的的比较

Share Price Index Futures，英文简称SPIF，全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。大有股指期货分析师网指出双方交易的是一定期限后的股票指数价格水平，通过现金结算差价来进行交割。作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。 股指期货是期货的一种，期货可以大致分为两大类，商品期货与金融期货。
信用联系票据是（Credit-linked note，CLN）指同货币市场票据相联系的一种信用衍生品。是普通的固定收益证券与信用违约互换相结合的信用[1]衍生产品。信用联系票据的购买者提供信用保护。一旦信用联系票据的目标资产出现违约问题，信用联系票据的购买者就要承担违约所造成的损失。信用联系票据的发行者则相当于保护的购买者，他向信用联系票据的购买者支付一定的利率。如果违约情况未发生，他还有义务在信用联系票据到期的时候归还全部本金；如果违约情况发生，则只须支付信用资产的残留价值。
银行可以利用信用联系票据来对冲公司贷款的信用风险。同时，它还可以作为一种融资手段，因为它还为其发行银行带来的现金收入。从某种意义上说，信用联系票据是对银行资产的一种重组。但是，同其他信用衍生产品一样，贷款本身还保留在银行的账户上。

6. 什么是信用联结票据

信用联结票据
是普通的固定收益证券与信用违约期权相
结合的信用衍生工具。正如普通票据一样，信用
联结票据承诺定期支付利息，当票据到期时偿还
本金。而加人到该债券中的信贷衍生成分，允许
票据发行人在信贷违约事件发生后，减少对票据
投资人的本金偿付额。这里所指的信贷违约事件
指的是票据所依附资产的信用等级降低，或者发
行者发行的票据市场价格大幅度降低等等。

一个标准的信用联结票据就是一种证券，它
通常是由具有投资等级的实体发行，其附息支付
和固定到期日的结构类似于纯
债券不过，包含到期值的信用联结票据的业绩与特定目标资产或发行主体资产的业绩密切相关。信用联结票据可
以按票面价值发行，也可以按照低于票面价值发
行。它是借款人为了对冲信用风险所使用的一种
融资工具，投资人购买信用联结票据则可以提高
其持有资产的标准收益因此，信
用联结票据的发行人是信用保护的买方（受益
方），通过发行信用联结票据分散信用风险，得到
信用保护。票据购买人是信用保护的卖方（投资
者），通过购买信用联结票据获得较高的利息同时
承担了风险。如果在信用联结票据存续期间不曾
发生信用事件（%&’()*@?’-*），那么在票据到期日
票据的赎回价值（=’(’7A*)0-85,;’）将支付给投
资人。如果发生信用事件，那么，在票据到期日支
付给投资人的价值将会低于票面价值，投资人有
可能损失本金。所以信用联结票据适合能承担个
别公司风险并了解标的公司财务信用状况的投资
人。投资人在做出投资决策之前亦应了解信用联
结票据是否适合个人的投资策略和财务状况。
具有投资等级的实体可以通过发行信用联结
票据来防范其经营中的信用风险。例如：某个发行
信用卡的银行为了减少信用卡贷款的信用风险，
发行一个#年期的信用联结票据。该银行信用评
级为BB+级，票据的票面金额为C""，按!D EF支
付息票（通常这个息票率高于传统债券的息票
率）。信用联结票据条款规定，如果信用卡贷款坏
账的比例超过C"F，则票据按面值的$EF的偿
还。目标资产的价值由于信用卡贷款坏账产生的
债务而有所下降，所以发行信用卡的银行按照面
值减去目标债务值赎回该票据。从上例可以看出，
银行发行信用联结票据实际上是购买了一种信用
期权，信用期权的成本是高于一般债券利率的利
息。在发生特定信用事件时，银行行使期权从而降
低遭遇的风险；如果坏账损失较小时，银行不行使
权力，仅损失掉期权的成本。

这个是在我校校内网查到的，绝对的准确，请不要怀疑，因为不好粘贴，所以，我就简单把定义部分摘出来。希望对你有帮助

7. 什么是信用联结票据与信用互换怎么流通交易

为实现信用风险的有复效转移，发制达国家金融市场上出现了一种更为有效的信用风险管理工具——信用互换。严格意义上讲，信用互换属外部信用增级，主要是借助第三方的信用实力来增加自身债券的偿付能力。但其设计机制更为巧妙，信用风险转移更为有效，充分体现了资产证券化产品收益分享、风险共担的精髓。

在信用互换交易中，参与互换协议的一方（A）定期向另一方(B)支付一定的费用，当标的债券出现偿付风险时，由B对A给予一定的补偿，该种补偿可以是固定价值，也可以是债券面值与现值的差额，也可以针对基差等风险予以补偿，形式各异，安排灵活，适合于不同结构的资产支持证券。该种安排的成本一般比银行担保、信用证等低，原因在于提供信用补偿的一方是专业化的风险管理机构，将采用较为精确的方法测算风险，在风险超过合意水平时，通过在国际市场同诸如OECD的机构再次进行风险互换。

8. 信用联结票据的相关实例

（1）SPV的购买者向SPV的发行者购买SPV；
（2）SPV的发行者用发行SPV的收入购买安全性资产；
（3）SPV的发行者同内有信用风容险对冲需求的机构（银行）签订“纯粹”的信用互换合约；
（4）SPV的发行者向SPV的购买者支付安全性资产的利息以及一部分从银行收取的费用；
（5）SPV的购买者向银行间接提供信用保护。

9. 信用信用联系型票据是以为什么依托发行的证券

1、证券来交易证券交自易书籍一般分为两种形式：一种形式是上市交易，是指证券在证券交易所集中交易挂牌买卖。凡经批准在证券交易所内登记买卖的证券称为上市证券；其证券能在证券交易所上市交易的公司，称为上市公司。另一种形式是上柜交易，是指公开发行但未达上市标准的证券在证券柜台交易市场买卖。你的提法不够全面，是不正确的。

2、银行承兑汇票是商业汇票的一种。是由在承兑银行开立存款账户的存款人出票，向开户银行申请并经银行审查同意承兑的，保证在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。风险相对较小，是一种信用等级较高的票。你的说法正确。

10. 信用票据的定义

信用联结票据
是普通的固定收益证券与信用违约期权相
结合的信用衍生工具。正如普通票据一样，信用
联结票据承诺定期支付利息，当票据到期时偿还
本金。而加人到该债券中的信贷衍生成分，允许
票据发行人在信贷违约事件发生后，减少对票据
投资人的本金偿付额。这里所指的信贷违约事件
指的是票据所依附资产的信用等级降低，或者发
行者发行的票据市场价格大幅度降低等等。

一个标准的信用联结票据就是一种证券，它
通常是由具有投资等级的实体发行，其附息支付
和固定到期日的结构类似于纯
债券不过，包含到期值的信用联结票据的业绩与特定目标资产或发行主体资产的业绩密切相关。信用联结票据可
以按票面价值发行，也可以按照低于票面价值发
行。它是借款人为了对冲信用风险所使用的一种
融资工具，投资人购买信用联结票据则可以提高
其持有资产的标准收益因此，信
用联结票据的发行人是信用保护的买方（受益
方），通过发行信用联结票据分散信用风险，得到
信用保护。票据购买人是信用保护的卖方（投资
者），通过购买信用联结票据获得较高的利息同时
承担了风险。如果在信用联结票据存续期间不曾
发生信用事件（%&’()*@?’-*），那么在票据到期日
票据的赎回价值（=’(’7A*)0-85,;’）将支付给投
资人。如果发生信用事件，那么，在票据到期日支
付给投资人的价值将会低于票面价值，投资人有
可能损失本金。所以信用联结票据适合能承担个
别公司风险并了解标的公司财务信用状况的投资
人。投资人在做出投资决策之前亦应了解信用联
结票据是否适合个人的投资策略和财务状况。
具有投资等级的实体可以通过发行信用联结
票据来防范其经营中的信用风险。例如：某个发行
信用卡的银行为了减少信用卡贷款的信用风险，
发行一个#年期的信用联结票据。该银行信用评
级为BB+级，票据的票面金额为C""，按!D EF支
付息票（通常这个息票率高于传统债券的息票
率）。信用联结票据条款规定，如果信用卡贷款坏
账的比例超过C"F，则票据按面值的$EF的偿
还。目标资产的价值由于信用卡贷款坏账产生的
债务而有所下降，所以发行信用卡的银行按照面
值减去目标债务值赎回该票据。从上例可以看出，
银行发行信用联结票据实际上是购买了一种信用
期权，信用期权的成本是高于一般债券利率的利
息。在发生特定信用事件时，银行行使期权从而降
低遭遇的风险；如果坏账损失较小时，银行不行使
权力，仅损失掉期权的成本。